【安信非银2018年小结：致青春，忆芳华】安信非银赵湘怀

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致青春，忆芳华 2018年初，我们连续发布“灰犀牛”系列报告提示保费开门红下滑风险（请参见《无可奈何花落去》等），受到市场广泛关注，其实我们并不是看空保险行业，只是提示短期风险，我们坚信在居民财富结构转型和人口老龄化等背景下，中国保险业仍是全球增长最快的领域之一。7月，我们基于保费收入增速回暖、投资收益率上扬和利润大幅增长等三大因素，看好保险股的中报行情，通过构建独家的内含价值增速模型，剖析了保险股涨跌的核心驱动力。 今年券商遭遇资本市场寒流，市场交易量持续萎缩，股指始终低迷，IPO等投行收入大幅减少。截至8月，上市券商中，有的利润出现亏损，有的PB估值出现少有的破净。当前，我们仍认为券商股面临着股权质押 ………………………………