华泰 | 能源转型：燃气轮机全产业链的新机遇

主要观点总结

本报告详细梳理了全球天然气发电的市场驱动力、市场格局以及产业链情况。报告认为燃气轮机行业已走出十年低迷，步入新的上行周期。预计今年全球燃气轮机市场招标规模有望同比增长30%+至50GW+，未来三年内有望再累计增长40%+至70GW+/年。市场集中度高，建议关注头部燃气轮机厂商及核心零部件供应商的成长机遇。报告从行业层面、全球、国内三个维度分析了燃气轮机市场的机遇与风险。

关键观点总结

关键观点1: 燃气轮机行业走出低迷，步入上行周期

燃气轮机行业经历十年低迷后，预计今年全球招标规模有望同比增长30%+至50GW+，未来三年内有望再累计增长40%+至70GW+/年，市场迎来新的上行周期。

关键观点2: 市场集中度高，建议关注头部厂商

燃气轮机行业设备和服务市场集中度双高，建议关注头部燃气轮机厂商及核心零部件供应商的成长机遇。

关键观点3: 全球机遇与风险并存

从全球层面来看，AI算力、新兴市场电力增长、天然气价格回落共同推动全球燃气轮机市场迎来新的上行周期，但行业需求、供应链风险、国际贸易风险等因素需注意。

关键观点4: 国内燃气轮机产业链国产化

国内燃气轮机产业链国产化水平提升，有望受益于海外企业供应链产能紧张，国内燃气轮机冷端、热端零部件企业也有望迎来成长机会。

关键观点5: 投资建议

基于以上分析，报告建议关注燃气轮机行业及产业链上下游企业，以获取成长机遇。