资产荒谢幕——金融监管压力下，防御风险仍是第一要务。

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来源：XYSTRATEGY（xingyecelue） 作者：兴业证券策略团队 摘要 1 银行理财去杠杆化使得股市受到委外赎回压力和流动性收紧的同时冲击。 2015年来，由于缺乏对同业存单监管、资金成本下行和银行间杠杆层层叠加，机构同业理财迎来爆发式增长，据估算，当前银行理财余额已接近30万亿，投资于权益与证券投资基金约2万亿元。若监管压力导致银行集中赎回委外产品，则这部分权益配置资金可能集中流出。同时金融去杠杆势必会带来流动性收紧和无风险利率上行，若导致债券等金融资产出现集中调整，则可能引发流动性风险，造成股市剧烈震荡。 2 险资余额因万能险监管趋严而逐步放缓。 2015年万能险累计新增0.83万亿，2016年更是达到1.28万亿，为险资余额规模的增长贡 ………………………………