外汇商品丨中资美元债价值重估，优势凸显——近五年市场复盘及展望

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中资美元债 中资美元债市场自2020年以来的发展可分为三个阶段：2020-2021年初的繁荣期（低成本融资驱动）、2021年中-2022年的低谷期（违约潮与加息冲击）、2023年至今的修复期（政策优化与市场信心重建）。标志性事件如美联储加息、房地产出险与政策调整等，影响发行节奏，也重塑了二级市场的交易逻辑和投资者预期。当前在中国经济逐渐企稳回升、政策大力支持、全球市场不确定性上升的背景下，中资美元债既能体现中国市场风险偏好转暖带来的潜在价差收益，又能给投资者提供较高票息回报，对投资者有着较高吸引力。而中资美元债的供应受到美中利差偏高、大力化债影响，依旧很难大幅放量，这也增加了存量优质债券的稀缺性。在供需偏紧的大背景下，中资美元债利差可能会维持低位，在收益水平和波动性上都具有优势。 一、中资美元债 ………………………………