申洲国际 ||全年毛利率逐季改善，期待2024年盈利能力再向上——开源可选消费

点击关注， 可以订阅哦！投资要点文：开源吕明可选消费团队（纺服/家电/轻工）2023Q2收入降幅收窄，毛利率环比改善，维持“买入”评级2023年公司营收249.7亿元（同比-10%，下同），预计销量-15%、美元单价+1%/人民币单价+5%。2023年归母净利润45.6亿元（-0.1%），收入下降而业绩基本持平主要系毛利率恢复&控费&利息收入增加3.9亿元&有效税率下降贡献2.6亿元，剔除政府补助、利息收入、汇兑损益影响，核心利润为37.1亿元（+11%）。考虑下游客户指引保守，我们下调2024-2025并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为56.3/64.5/73.2亿元（原为58.1/68.3亿元），对应EPS为3.74/4.3/4.9元,当前股价对应PE为17.9/15.7/13.8倍，公司核心竞争力不变，产品多元化下提升老客户份额、新客户加速放量，预计2024年美金ASP+1%，销量双位数增长，毛利率逐季修复至疫情前水平， ………………………………