社融回暖与冲击隐忧

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摘要 新增社融规模创历史同期新高。 3 月新增社融 5.89 万亿，同比多增 1.05 万亿； 2018 年以来同期新增社融规模均值为 4.02 万亿， 3 月新增规模创历史同期新高。新增金融机构口径信贷 3.64 万亿，同比多增 5500 亿，新增规模创历史同期次高。 政府债券贡献比例达 97% ，企业短贷超季节性多增。 3 月社融中政府债券项大幅同比多增 1.02 万亿至 1.49 万亿，新增规模及同比多增规模均为历史同期新高，同比多增规模占社融同比多增规模的比例达到 97% 。 3 月企业短贷新增及同比多增规模也均创下历史同期新高，前期 PMI 数据显示 3 月经济表现并不算弱、新兴产业 EPMI 指数也大幅回升 10.6 个百分点至 59.6 ；加之 3 月初央行召开支持民营企业发展座谈会，会上提到“增加对民营和小微企业信贷投放，推动融资成本保持在低位”，以上因素可能共同推高了本月 ………………………………