【华鑫食饮&商社|事件点评】农夫山泉（9633）：包装水市占逐步回升，茶饮料势能仍足

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证券研究报告：《事件点评| 农夫山泉： 包装水市占逐步回升，茶饮料势能仍足 》 对外发布时间：2025年03月27日 发布机构：华鑫证券 本报告分析师：孙山山 SAC编号：S1050521110005 本报告联系人：肖燕南 SAC编号： S1050123060024 事件 2025年3月25日，农夫山泉 发布2024年业绩公告。 投资要点 ▌ 全年业绩稳健，盈利能力略受影响 全年业绩表现整体稳健，下半年略承压。 2024年公司收入/归母净利润分别为428.96/121.23亿元，分别同比+0.54%/+0.36%；其中，2024H2收入/归母净利润分别为207.23/58.84亿元，均同比-6.67%。 纯净水促销叠加原料成本上行，毛利率同比下降。 2024年公司毛利率/归母净利率分别为58.08%/28.26%，分别同比-1.46/-0.05pcts；其中2024H2毛利率/归母净利率分别为57.34%/28.39%，分别同比-1.64%/持平。 物流费率有所下降，费用率同比优化。 2024年销售及开支率/行政开 ………………………………