【广发宏观钟林楠】2022年二季度货币政策执行报告解读

广发证券资深宏观分析师 钟林楠zhonglinnan@gf.com.cn广发宏观郭磊团队报告摘要第一，关于经济增长的外部环境，央行的关注点没有变化，只是和一季度报告相比稍微调整了一下表述顺序，此次是全球增长放缓、通胀高位、地缘政治持续；而关于内部环境，央行此次表述为“经济恢复基础尚不稳固”。一季度报告央行重点关注的是接触型消费转弱、企业减产停产、物流供应链不畅三大问题，而此次重点关注了居民收入不振、资产负债表受损、消费场景受限；积极扩大有效投资还存在难点堵点；服务业恢复基础不稳固；青年就业压力较大等问题。第二，关于通胀，央行的关注度有明显上升。在“全年物价水平将保持总体稳定”之后新增了“警惕结构性通胀压力”，并在专栏4中详细阐述了形成“结构性通胀压力”的因素：疫后消费复苏、PPI向CPI



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