日本加息缩表、美国准备降息，怎么看

主要观点总结

本文关注日本和美国的货币政策变化，包括日本央行的加息缩表、美联储的降息等，并分析了相关经济金融数据及其可能产生的影响。

关键观点总结

关键观点1: 日本央行加息幅度略超预期，植田和男表态偏鹰派。

日本央行决定提高政策利率至0.25%，加息幅度略超预期。行长植田和男表示当前环境下加息是合适的，但年内是否继续加息将取决于数据表现，释放出偏鹰信号。

关键观点2: 日本央行缩减购债计划可能落在1-2%区间内。

日本央行公布了截至2026年一季度的购买国债的详细计划表，后续购债规模将逐渐缩减。预计加息终点可能落在1-2%区间内，这取决于长期通胀预期以及日本的人口等结构性因素。

关键观点3: 美联储加息路径相对确定，年内降息路径被市场广泛预期。

美联储在7月会议声明中重申了等待通胀更有信心才会降息的态度。市场已经定价9月降息，预计至少降息一次，也可能降息两次。大选对9月降息的影响预计有限。

关键观点4: 美债长端利率受降息节奏和降息周期终点的利率影响。

10年美债利率的中枢受未来降息节奏和降息周期终点的利率影响。如美联储按照市场预期幅度进行降息，对美债短端利率的影响更为直接，而10年美债利率的中枢可能仍会在4%附近或略高于4%水平。

关键观点5: 存在风险提示，包括日本通胀、经济超预期走弱，美联储货币政策超预期。

未来需要关注日本通胀和经济走势，同时也要注意美联储货币政策的超预期变化可能带来的影响。