海外｜双向透视：宏观与微观视角中的美国消费动态

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文 ｜ 崔嵘 李翀 消费是观察美国经济动能的重要窗口。自上而下看，我们通过联储描述、官方统计与另类数据观察到美国消费需求稳健但不强劲，可选消费企业向消费者涨价的难度加大，家庭消费正变得务实但未削减开支。自下而上看，我们发现美股消费企业的财报业绩总体稳健增长但动能转弱，业绩说明会上必选消费龙头多数展望乐观、可选消费龙头则大多稍显谨慎，市场共识预期虽有下修但仍颇具信心。我们认为美国稳而不强的消费趋势或将在近期延续，消费者可能将更注重性价比，美股必选消费企业的业绩前景或较可选消费企业更具韧性。 ▍ 消费需求是观察美国经济动能的重要窗口。 在美国通胀缓和的背景下，近期市场对增长方面的数据变得更加敏感。市场对美国增长前景的担忧一度因不及预期的就业报告而加剧，又因好于预期的非制 ………………………………