【兴证固收.信用】成交热度有所回升，收益率上行利差走阔—银行二永债周度跟踪（2025.07.21-2...

主要观点总结

本报告主要分析了银行二永债二级市场的量价情况、收益率和利差表现，以及城农商行二永债的成交情况。报告还提供了对银行二永债的估值性价比、成交活跃度、成交期限、收益率和信用利差等方面的观察和建议。同时，报告还涉及风险提示和分析师声明。

关键观点总结

关键观点1: 银行二永债二级市场的量价分析

报告对银行二永债的成交量和成交换手率进行了跟踪分析，发现成交活跃度有所上升。分成交期限和中债隐含评级来看，成交加权期限有所上升，AA及以下等级银行二永债成交量占比有所下降。

关键观点2: 银行二永债的收益率和利差表现

报告构建了银行二永债二级市场收益率和利差表现的跟踪体系，发现各等级各期限银行二永债的收益率整体上行，信用利差整体走阔。从当前估值性价比来看，各等级银行二永债收益率和信用利差仍处于偏低水平。

关键观点3: 城农商行二永债的观察体系

报告建立了城农商行二永债的观察体系，重点关注了成交量和成交换手率较高的地区，以及收益率和信用利差的表现。综合各地区AA/AA-级城农商行二永债的估值收益率表现和成交换手率，提出了参与价值较高的地区。

关键观点4: 风险提示和分析师声明

报告涉及的政策落地、信用债违约、数据统计偏差等风险提示，以及分析师声明和免责声明。