利率债2017年中期策略

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来源：citics债券研究 作者：明明 2017 年上半年市场走势回顾 利率债市场回顾 2017年初，国内实体经济延续去年开始的复苏势头。在工业产业链补库存行为的推动下，部分上游资源商品价格一度涨幅较高。但随着春节后开工旺季的度过、补库存周期接近尾声、房地产监管政策趋严等因素的发酵，实体经济后续增长能否够延续年初良好势头存在不确定性。政策方面，监管层债市去杠杆态度明确，措施逐步落实，对债券市场造成持续的压力。上半年债券收益率水平趋势上行，但其中亦存阶段性做多机会。 一级市场：国债、金融债净融资趋势分化 前4月国债净融资额稳步增长。 2017年初至4月底，国债发行总量7348亿，同比增长0.91%；净融资额1674.4亿，同比增长12.32%。分期 ………………………………