【东北宏观沈新凤】政策的温和退坡与重心调整——2020年中央经济工作会议点评

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报告摘要 明年宏观政策总体基调是连续性、稳定性和可持续性，政策操作上强调要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。 我们认为这一表述包含了两层含义，一是随着经济的恢复，疫情冲击逐步消退，宏观政策应当是回归正常化的节奏，今年以来货币财政双宽松的局面较难复现。 二是，考虑到政策的连续性和可持续性，总量层面退出节奏预计相对缓和，收紧幅度相对可控。 更多是审时度势下的相机抉择，边走边看的状态。 “精准有效”则意味着明年更多是结构性政策为主要抓手。 从官方的表态来看，政策取舍主要看三方面因素，一是供给端修复不均衡的情况是否得到缓解；二是国内消费能够持续有效恢复；三是疫情的冲击暂未消退，明年海外经济共振式 ………………………………