钛白粉行业深度：扬帆起航，再续景气

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！文｜郑勇 邓天泽核心观点钛白粉：不可替代之颜料、产业链垂直一体化为关键钛白粉性能基本不能被其他材料替代；成本构成来看，原材料的成本占比在60%以上，其中钛矿占比普遍在30-35%，产业链垂直一体化至关重要，对比海内外钛白粉龙头，特诺因原料配置最为齐全 ………………………………