海通早班车——宏观：新周期还是新杠杆？策略：稳步前行；个股：春秋航空……

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【海通证券研究所出品  欢迎点击链接 阅读】 < 深度探索· 畅快交流· 共创智慧· 拒绝平庸 > 晨会观点速递… 晨会观点速递 深度探索 · 畅快交流 · 共创智慧 · 拒绝平庸 海通研究所出品 宏观 （姜超） 新周期还是新杠杆？ 我们在年初判断中国经济见顶、房价见顶，因为无论从人口老龄化、房产在居民财富中的极高比值，房价的全球比较等常识来观察，地产市场即便不在顶部也离顶部不远。而上半年的地产销量又创出历史新高。 17 年前七个月，居民房贷基本上停止了增长，但是短期贷款飙升，这部分贷款很可能流入了地产市场。监管部门已经开始动手严查信用贷、尤其房抵贷。我们认为，只有地产泡沫消灭以后，大家不靠投机致富而是靠工作努力致富，才会有 ………………………………