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今年以来，国内债券市场有个特点——波动好低。 统计显示，年初以来的绝大多数时间，10Y国债利率都在20bp范围内波动。如此小的振幅创近三年新低。 无独有偶，隔壁汇率市场也呈现类似的低波特征。 一般而言，每年二季度USDCNY波动会加大，但今年汇市的波动却比大多数投资者预期的更低。统计显示，年初以来USDCNY基本在1000pips范围内波动，波动率也创了2021年后新低。 为什么债市和汇市会同时呈现低波动特征？ 笔者认为有几点： 1、国内的负Carry环境，约束了债券利率下行。 目前银行金市资金成本1.6%（DR007）、存款付息成本1.7%-2.1%，而10Y国债利率也为1.6%。从资负角度看，买债越来越“不赚钱”，稳定的买盘力量（也即“配置盘”）越来越稀薄…… 昨日六大国有银行宣布下调存款利率15-25bp。应该看到，存款降息有助于稳定银行息差、缓和负Ca
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