【国君宏观】库存周期的积极因素增多——2024年4月盈利和库存周期点评

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联系人：韩朝辉、张剑宇、汪浩、黄汝南、郭新宇、刘姜枫 导读 目前来看，出口温和修复的趋势已经比较明确，制约库存周期的主要因素在于私人部门的信用周期，相关积极因素增多：一方面，地产新政、超长期国债供给增多或可缓和居民提前还贷的加速趋势；另一方面，政策对于价格温和回升、经济稳中向好的预期引导正逐步起效，驱动企业库存韧性。 摘要 1、事件：2024年4月工业企业利润同比增速+4.0%（前值-3.5%），营业收入同比增速+3.5%（前值-1.1%），产成品存货同比增速+3.1%（前值+2.5%）。 2、盈利增速回正，以价换量持续。 2024年4月工业企业经营效益数据显示：营收同比回正、利润率延续回落、库存底部震荡。4月企业盈利读数回正，但利润率延续回落态势，处于疫后同期偏低水位，价格仍是拖累利润的主要因素，表明企业“以价换量”特征 ………………………………