【招商食品】香飘飘：利润增长收正，果汁茶成为亮点

香飘飘发布三季报，前三季度收入16.80亿，同比+25.34%，归母净利润0.84亿，同比增长2.65%，单Q3收入8.10亿，同比+3.79%，归母净利润1.39亿，同比+23.37%，毛利提升、费率下降贡献弹性。新品果汁茶成为亮点，渠道对产品反馈较好，同时产能、渠道协同亦对公司效率提升有贡献，股权激励有助于提振团队士气，考虑到期权费用较高，我们降低18-20年EPS至0.76、0.82、1.05元，给予19年20-25X，17-21元目标价，暂维持 “审慎推荐-A”投资评级。报告正文前三季度：归母净利润实现正增长。香飘飘发布三季报，前三季度收入16.80亿，同比+25.34%，归母净利润0.84亿，同比2.65%，扣非归母净利润0.61亿，同比+5.9%。单Q3收入8.10亿，同比+3.79%，归母净利润1.39亿，同比+23.37%，扣非归母净利润1.30亿。公 ………………………………