【开源食饮】泸州老窖：主动调控，着眼长远——公司信息更新报告

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核 心 观 点 公司主动调整目标，立足长远健康发展，维持“买入”评级 泸州老窖2024年公司实现收入312.0亿元，同比+3.2%，归母净利润134.7亿元，同比+1.7%。其中2024Q4实现收入68.9亿元，同比下降16.9%，归母净利润18.79亿元，同比下降29.9%。2025Q1公司实现收入93.52亿元，同比+1.78%，归母净利润45.93亿元，同比+0.41%。符合市场此前预期。我们维持2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为139.4、144.9、152.4亿元，同比分别+3.4%、+3.9%、+5.2%，EPS分别为9.47、9.84、10.35元，当前股价对应估值分别为13.1、12.6、12.0倍，面对环境变化，公司着眼点变为产品价格和市场秩序，合理调整增长要求，立足长远健康发展，维持“买入”评级 。 中高档酒价跌量增，高度国窖销售承压 2024年公司中高档酒实现收入275.9亿元，同比+2.8%，其中销量/吨价分别+14. ………………………………