国海海外·陈梦竹 | 京东健康（6618.HK）2025H1财报点评：营收利润大超预期，上调全年业绩...

主要观点总结

京东健康于2025年8月14日发布2025H1财报，公司实现营收353亿元，同比增长24.5%，经调整经营利润和净利润均超出市场预期。公司活跃用户数量、日均在线问诊咨询量、第三方商家数量均有增长。同时，公司在AI+医疗服务应用方面持续落地，发布了覆盖线上全场景的AI京医系列应用。考虑到公司业绩表现亮眼，预计2025-2027年收入分别为700/805/911亿元，经调整归母净利润分别为55/63/77亿元，维持“买入”评级。

关键观点总结

关键观点1: 公司财务状况良好，收入和利润均超出市场预期。

京东健康在2025H1实现了营收353亿元，同比增长24.5%。经调整的经营利润和净利润均大幅超出市场预期。

关键观点2: 公司用户数量和业务规模持续增长。

截至2025H1，公司过去12个月活跃用户数量突破2亿，日均在线问诊咨询量超过50万，第三方商家数量超过15万家，较2024年末增长超5万家。

关键观点3: 公司在AI+医疗服务应用方面持续落地并取得进展。

京东健康发布了覆盖线上全场景的AI京医系列应用，AI京医智能体累计服务用户数超5000万。同时，公司在医疗大模型、AI服务等方面也取得了重要突破。

关键观点4: 盈利预测和投资建议。

考虑到公司业绩表现亮眼，预计京东健康未来几年的收入将持续增长，同时维持“买入”评级。但投资者也需要注意相关的风险，如用户增长不及预期、消费动力不及预期等。

免责声明