对国债收益率曲线形态交易择时的几点思考

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国君固收 ·衍生品周报| 摘要： 1、如何进行曲线形态交易的择时？ 对于基差波动的扰动，我们提出基于国债期货隐含收益率曲线利差的双信号模型。改进后的模型最大的优点在于提高了收益率的稳定性。由于设计的止损相对严格，导致策略中也出现若干次错误止损，即犯了拒真错误（type Ierror）。 制定严格止损的目的在于，即便最后开平仓信号的胜率仅为大数法则下的50%：50%，预期收益率仍能达到0.5*σ。总体而言，采用久期匹配法的套利表现最好。实际操作中1.8:1的非整数配比可能存在操作难度，用调整后的2:1比例进行操作可规避非整数开平仓摩擦。 2、国债期货策略： ①期现套利： 若上周同时做多5年和10年合约的基差，则将通过做多10Y盈利0.18。一方面T合约 ………………………………