【中金固收·信用】企业财务表现总体偏弱 —— 债券发行人 2024 年年报和 2025年一季报点评

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中金研究 展望后市，我们认为需要关注的是钢铁、建筑建材、基建设施、有色金属行业走弱，以及出行板块、汽车行业增速回落。从7-8月重点行业产品价格走势来看，螺纹钢继续下跌而球团矿价格稳定，铜、铝价格高位回落，盈利可能走弱并带动整体发行人表现进一步回落。过去十年价格显示，目前在盈利方面最需要关注的行业有钢铁和建筑建材，产品价格整体回落，与2015年的低点比较接近。此外汽车行业销量增速也有下降，旅游和出行板块增速逐步下降，我们预计可能对相关行业未来盈利有负面影响。 正文 截至2025年5月7日，全部有公募信用债余额的非金融非城投未违约发行人2024年年报和2025年一季报披露比例分别达96%和88%，为避免合并重复计算影响，我们以披露一季报的发行人为基准剔除各级子公司，剩余样本发行人665家。我们在本期报告中 ………………………………