阿里：对未来增速上升有强信心！那为什么跌？

主要观点总结

阿里巴巴集团发布2025财年第四季度业绩，核心业务包括国内电商和云计算都表现出增长态势。阿里云营收保持上升趋势，股东回报稳定。关注焦点在于核心指标的可预测性和可持续性，以及营销投入的效果和商家对AI产品的使用体验等。

关键观点总结

关键观点1: 阿里巴巴集团CEO吴泳铭对未来几个季度阿里云的营收保持乐观态度。

吴泳铭在财报分析师电话会议上提到，阿里云的营收增长通道上升，他对未来有信心，因为越来越多的企业因为使用AI技术而将服务搬迁到云上。

关键观点2: 阿里巴巴的国内电商和云业务表现强劲。

公司的核心业务包括国内电商和云计算都交出了不错的增长。云业务收入按年增长18%，同时阿里还继续派发了股息和回购注销，显示出良好的股东回报。

关键观点3: AI对广告促进效果明显。

AI优化广告库存的点击率提升至3.0%左右，通过优化内容推荐延长用户使用时长，间接增加广告曝光量，成为重要的增长路径。

关键观点4: 市场反应与自媒体及华尔街投资银行的分析差异。

虽然阿里业绩表现出增长态势，但股价出现大跌。自媒体和华尔街投资银行对阿里的业绩进行了深入分析，存在对核心指标增长是否可持续的担忧和对市场参与者的猜测等议题。

关键观点5: 投资关注点。

投资者应关注核心指标如CMR、云收入和经调整净利润等。同时，还应考虑营销投入的效果、商家对AI产品的使用体验以及行业进展等因素。

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