美元仍处于升值大周期中

核心观点站在目前这个时间点上，我们认为美元仍处于升值大周期中。通过比较美国与主要贸易国（中国、日本和欧洲）的人均收入（或人均GDP），我们就不难发现美元的长期趋势。我们发现过去两轮美元贬值趋势，对应的都是日本的人均GDP快速增长和欧元区的人均GDP快速增长时期。如果未来几年，中国相对美国经济增长更快，贸易权重继续上升，美元指数才可能进入新一轮的贬值大周期中。而目前中国所面临的局面和前面的日本、欧元区较为相似：老龄化、高杠杆以及生产率有待突破。基于以上形势还未得到改善，我们仍然认为美元仍处于升值大周期中。短期的经济形势也支持美元的继续升值。本轮全球经济的复苏是结构性的，其中美国复苏力度最强。美联储的加息进程还未结束，虽然9月份并未加息，但市场预期11月可能加息。并且近两个月以 ………………………………