这公司，很优秀了

主要观点总结

文章主要围绕作者对招商银行2025半年报的分析进行展开，讨论了银行的盈利能力、商业模式、竞争优势等方面的话题。

关键观点总结

关键观点1: 招商银行上半年的ROE下降，生意盈利能力面临压力。

作者对招商银行2025半年报的ROE数据进行了分析，指出招行上半年的ROE为14%，下降了2个点，为历史新低，反映了生意本身盈利能力的压力。

关键观点2: 银行生意成本有一定刚性，产出端面临降价趋势。

作者分析了银行生意的模式，指出银行成本有刚性，而产出端面临降价趋势，招行作为银行界的佼佼者，在这个大趋势下也难以独善其身。

关键观点3: 招商银行零售业务是招行最好的护城河。

作者详细分析了招行的零售业务，指出其成本低、连环信用风险低，能带来更好的中间业务收入，并形成了口碑效应，是招行最重要的基本盘。

关键观点4: 招行上半年财务数据表现及未来交易计划。

作者介绍了招行上半年的财务数据表现，包括营收、利润、不良率等数据的分析。同时，作者提出了未来的交易计划，表示招行目前不会再考虑买入，如果有合适的股价会卖出持仓。

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