【兴证策略】基金一季报的八大看点

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一、 主动权益超额回归，管理规模企稳回升 受益于一季度科技成长占优的结构性行情， 2025 年一季度主动管理的超额收益重新显现，存量基金赎回开始收敛，主动权益基金的管理规模已经开始止跌回升。 2025Q1 ，三类主动偏股基金（普通股票型 + 偏股混合型 + 灵活配置型）管理规模增长 592 亿元，继 2024 年 3 季度后再度出现回升。但 2024Q3 规模增长主要由 9 月底市场大幅上涨贡献，随着市场普涨以及部分基金收益转正后，去年四季度主动权益基金一直维持较高的赎回压力。然而今年一季度，伴随主动权益管理规模企稳回升的，是存量基金赎回规模迅速收敛，而其背后的核心在于主动管理创造超额收益的能力回归。 随着市场赚钱效应改善，以及主动管理的超额收益回归，或将驱动基金新发改善，进一步推动主动管理规模企稳回升。 赚钱效应与主动超 ………………………………