市场声音 | 阳光资产白雪石等：日本寿险行业发展史对我国的启示

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作   者 白雪石   阳光资产管理股份有限公司境外投资部部门负责人 郭   亮   阳光资产管理股份有限公司境外投资部研究员 孙恺健   阳光资产管理股份有限公司境外投资部高级投资经理 一、宏观因素影响下日本寿险 消费需求的变迁 （一）寿险行业变迁的宏观背景 日本寿险行业在第二次世界大战后迎来高增长，个人寿险的存量保额由1950年的5100亿日元暴涨至1990年的1084万亿日元水平，增长超过2100倍（Tadayoshi Otsuka，2018）。泡沫经济破裂后，寿险业需求受到冲击，个人寿险的存量保额逐步回落至815万亿日元。 经济增长是保险消费的重要支撑。第二次世界大战后日本经济快速发展，1961—1990年实际GDP年均增速高达6.2%，人均实际GDP的年均增速高达5.3%，远超2.0%的全球平均水平。泡沫破裂后，日本经济增速大幅放缓，1991—2020年人均实际GDP的年均增 ………………………………