【兴证固收.期债】关注TL跨期价差走扩的机会

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投资要点 近期国债期货各品种2503-2506的跨期价差表现分化，TL跨期价差维持高位，而T、TF、TS跨期价差处于负值区间。 近期T、TF、TS跨期价差（2503-2506合约）处于负值区间，一方面是在央行“适度宽松”的货币政策基调下，投资者对中期债市可能仍维持乐观态度。另一方面，低利率环境叠加资金面收敛，多持有3个月现券的carry下降甚至为负，也使得T、TF、TS跨期价差偏低。 TL跨期价差虽然明显高于其它品种，但TL跨期价差的实际值低于理论测算值。我们认为TL2503-2506跨期价差可能不会收窄，甚至有可能进一步走扩。 1）TL2503和TL2506的最廉券不是同一支，且TL2503的最廉券（210005.IB）久期高于TL2506的最廉券（200012.IB）。 2）国债期货合约临近交割月前，基差大概率趋于收敛，若此时近月合约基差明显大于0，则近月合约有可能表现强于远月合约。 3）2024年以 ………………………………