利率研究 | 关注地方政府债配置价值

ORIENT QS东方固收2024/02/28利率研究关注地方政府债配置价值 王静颖 齐晟  01关注地方政府债配置价值近期债市乐观情绪高涨，市场遵循“票息为王”策略，多项债券品种利差被压缩至绝对低位，如超长国债期限利差来到历史新低，二级资本债利差已处于21年以来5%以下分位数，政策性银行债间品种利差也被压缩至10bp以下低位。相较而言，地方债与国债利差虽也有明显压缩，但目前尚处于21年以来21%的分位数，绝对水平仍在20bp以上，较往年低点仍有一定距离，具有一定吸引力。本文分析影响地方债与国债利差变动的各项因素，继而对未来利差走势提供一定参考。数据方面，地方债收益率选取财政部中国地方政府债券收益率曲线:10年（2022年4月以来）+中债地方政府债到期收益率(AAA):10年（2022年4月以前）拼接，计算10年期地方债与国债利差走势。地方债 ………………………………