【东吴芦哲】谁是消费“领头羊”：人口周期改变消费模式

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芦哲      S0600524110003 占烁      S0600524120005 核心观点 我们利用2010-2022年CFPS数据计算了我国各年龄段的收入和消费支出，发现无论从总量来看还是从结构来看，未来人口周期的变化，会对消费走向产生一些意料之外的影响。我们的主要结论如下： 1、2010-2022年，我国居民消费的年龄结构大致呈现倒U型，在30-40岁达到一生的消费高峰期，随后回落 。 2、两方面原因使得30-40岁成为一生的消费高峰 ： 一是大宗消费支出大多发生在30-40岁 ，如结婚支出（30.2岁）、购房支出（33.3岁）、购车支出（30.5岁）。 二是收入决定消费，我国居民在25-45岁达到一生的收入高峰，这时有更充裕的资金用于消费 。美国居民收入和消费的高峰也出现在同一个年龄段（45-54岁）。 3、我国居民消费支出和消费倾向的年龄曲线形状完全相反，消费支出是倒U型，30-40岁最高、两头 ………………………………