【招商电子】博通（AVGO.O）24Q4跟踪报告：本季新进两家大规模XPU客户，AI业务长期指引乐观

主要观点总结

Broadcom（AVGO）发布了FY2024Q4季度财报，报告显示公司Q4营收140.54亿美元，同比增长51%，毛利率76.9%，同比增长2.58pcts。全年营收创新高，Q4营收和毛利率均符合此前指引。AI业务营收同比增长150%，VMware贡献显著。FY25Q1预计营收和毛利率将继续增长，AI需求强劲。公司对未来三年AI业务表示乐观，计划在2027年实现600-900亿美元的AI收入目标。风险提示包括竞争加剧、贸易摩擦、景气度变化及宏观形势风险。

关键观点总结

关键观点1: FY2024Q4及全年营收创新高

Q4营收140.54亿美元，同比增长51%，毛利率76.9%，同比增长2.58pcts。全年营收创新高，符合此前指引。

关键观点2: AI业务营收同比增长150%

AI业务营收同比增长150%，达到37亿美元，VMware贡献显著。

关键观点3: FY25Q1展望

预计FY25Q1营收和毛利率将继续增长，AI需求强劲，预计全年调整后EBITDA将创纪录地达到约占收入的66%。

关键观点4: 未来三年AI业务展望

公司在未来三年AI领域的机会巨大，计划到2027年实现600-900亿美元的AI收入目标。

关键观点5: 风险提示

风险提示包括竞争加剧、贸易摩擦、景气度变化及宏观形势风险。

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点击招商研究小程序查看PDF报告原文    事件： 博通（NASDAQ:AVGO）发布FY2024Q4季报，第四财季营收140.54亿美元，同比+51%/环比+8%，毛利率为76.9%，同比+2.58pcts /环比+13pcts。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY2024全年营收创新高，Q4单季营收符合此前指引同环比均增长。 FY2024公司收入达到创纪录的516亿美元，同比增长44%，其中AI收入122亿美元，同比增长220%。FY24Q4营收140.54亿美元，同比+51%/环比+8%，符合此前指引（约140亿美元）, 排除VMware的贡献后，Q4收入同比增长了11%；毛利率为76.9%，同比+2.58pcts /环比+13pcts。Q4末的库存为18亿美元，环比下降7%，公司在库存方面保持谨慎态度。 2、FY24Q4 AI业务营收同比+150%至37亿美元，VMware贡献显著。 1）半导体部门： 收入为82亿美元，占Q4总收入的59%，同比+12%/环比+13%。该部门的毛利率约为67%，同比下 ………………………………