【国君零售】电商进攻，化妆品成长，百货防御，—零售行业三季度投资策略

核心观点三季度电商进入旺季，基本面改善+双11，CDR回归等事件催化，进入进攻季节；化妆品具有强穿越周期属性，处于长周期成长初期；百货得益于中档消费崛起。重点配置：珀莱雅、苏宁易购、王府井、上海家化、周大生等。①巨头回归、旺季来临，电商持续成长。2018年电商行业行业整体增速已经回落至20%+水平，但阿里、京东、苏宁等拥有流量、运营优势的巨头企业继续保持高增速，行业集中度进一步提升，巨头进入流量收割阶段。三季度又将迎来传统电商旺季，2018年更有望迎来小米、阿里、京东等电商/新零售巨头CDR（三季度有望陆续落地）。在龙头高增速验证、巨头回归催化下，三季度电商板块有望取得优异表现，重点布局：苏宁易购、跨境通等。②化妆品 ………………………………