【建投晶硅】多晶硅周报 | 缘何现货强、期货弱？

主要观点总结

本报告对多晶硅期货市场进行了分析和展望。虽然本周多晶硅期货价格有所反弹，但涨幅有限。现货市场虽然看似火热，但趋势能否持续存疑。核心关注硅片需求带来的拉动，但硅片厂的采购需求较弱，且硅片需求侧的增长动能并不充分。

关键观点总结

关键观点1: 市场概况

本周多晶硅期货市场呈现V型走势，现货市场呈现出订单少、价格高的特点。

关键观点2: 成本与利润分析

工业硅期货本周继续偏弱运行，原料端走弱使得多晶硅利润存在修复空间。目前多晶硅开工及产出均在历史低位，预计后市做多PS/Si比值的策略性价比正在下降。

关键观点3: 供应与库存

目前多晶硅厂家库存维持在22万吨左右，但下游硅片厂手中约有将近20万吨的库存，整体库存压力依然较高。

关键观点4: 光伏产能动态

有多晶硅产能投产情况，包括华晟银川20GW单晶硅材料智慧工厂首根硅棒下线等。同时也有产能规划情况，如宏生光电拟在宁阳建设GW级钙钛矿组件项目。

关键观点5: 光伏下游需求

目前光伏主材全产业链亏损。硅片环节利润水平最为承压，但随着近期多笔涨价订单落地，硅片利润已有明显修复。然而组件环节压力不减，导致组件测算利润继续走弱。

关键观点6: 后市展望与策略

随着自律联盟不断扩容及相关规则效果显现，多晶硅长期看涨的逻辑依然充分。但对于多晶硅价格上涨的持续性，需要关注硅片需求带来的拉动，这取决于硅片厂的采购需求和硅片需求侧的增长动能。