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【华创宏观】消费升级:不会结束的风口

华创证券研究  · 公众号  ·  · 2017-05-25 07:03
主要观点2016年下半年开始国际奢侈品品牌的内地销售经历三年低沉后重回正增长,而社消的平淡和居民收入增速的放缓都让市场担忧政务消费是否已经重新抬头?2017年上半年消费板块的的热度是否仅仅停留在资本市场,微观数据的表现是否支持消费升级的持续发酵?“消费降级”成为新名词,“低配版无印良品”网易严选受到热捧,消费是否真的在降级?针对交流中市场的困惑,我们试图作出以下回答:奢侈品销售回暖是政务消费抬头吗?高端消费中个人消费和政务消费的并存,模糊了销售回暖背后的真实原因,我们试图从传统政务消费品海参鲍鱼、高价烟和高端腕表在近几年尤其是2016年的消费踪迹来验证高端消费品回升的驱动力究竟来自哪里。相较于其中高 ………………………………

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