今天市场的逻辑之前都写过

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在连续 4 天三角形整理后，今天 TL 突破了前高， 各期限利率下行 3bp 左右 ，曲线上还是 长端强一些 。 市场的逻辑 其实前面两周都讲过： 1 ）配置力量回归是趋势的主导力量 ； 2 ）日内资金价格大幅宽松是催化剂； 3 ）权益缩量 + 关税在即 ， 宽松预期也跟着出来了。   正文相对简洁， 主要 放 一些图 给大家看 ，并做一个简要的展望 。 1 、 配置盘 回归 特征 一 ： 新老 券 利差 加速 压缩 ！ 昨天活跃 券 跌老 券 小涨，今天活跃 券 涨老 券 大涨， 之前有提示老券的性价比。 特征二： 一级 发行回暖， 债基申购 放量 。 今天 10 年国债新券续发， 加权 +ff 的利率是 1.793% ，比二级 实时低 了 1bp+ ，边际稍高但倍数 20+ 。 在 市场 震荡整理后， 今天 某三方代销渠道的 债基净 申购升到了年内次高水平 ，仅次于 3 月 18 号，当时是本轮回调的顶点。 2 ………………………………