【东吴纺服 | 李宁】25Q4流水点评：Q4流水降幅收窄，预计25年利润率超预期

主要观点总结

该文章主要关于李宁公司在2025年Q4的经营数据以及未来展望。文章提到了李宁公司全渠道零售流水同比下滑低单位数，但折扣和库存有所改善。此外，公司还开设了全球首家李宁户外和首家龙店，并发布了荣耀金标产品系列。文章对未来利润进行了预测和风险提示，并给出了相关免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 李宁公司Q4经营数据

全渠道零售流水同比下滑低单位数，线下和电商渠道流水均有下滑。但折扣和库存改善，折扣同比和环比均加深低单位数，库存水位已回落到更健康的水位。

关键观点2: 李宁户外及龙店开设

李宁在北京开设首家“李宁户外”店和首家“龙店”，旨在拓展新的客群。其中李宁户外定位轻户外大众化市场，龙店为消费者打造专属产品与体验。

关键观点3: 未来展望与预测

文章对未来利润进行了预测，预计跑步品类增长可能放缓，篮球和运动生活品类有望改善。同时给出了风险提示，包括消费环境偏弱和费用投放效果不及预期。

关键观点4: 免责声明及相关注意事项

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