“手工补息”整改后的行为特征

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摘要 接近关键点位，市场波动加剧。 本周利率先是下探，但在下行至接近前期关键低位后，央行再度“喊话”长端利率，市场出现波动。经过近两日的调整后，长端利率技术形态层面出现转弱迹象。当前长段的不确定性高于短端，而短端的胜率和赔率来源于禁止手工补息后，存款“搬家”引发的资金重配置和再平衡。 禁止手工补息前后对比。 本文将今年以来划分为禁止手工补息前的时间段（1月1日至4月7日）和禁止手工补息后的时间段（4月8日至5月27日），观察这两段时间内机构行为及资金、债券市场表现的差异。 机构行为：银行买盘趋弱，非银买盘趋强。 禁止手工补息前后对比，农商行配债规模明显下降，占买盘比例由30%大幅下降至19%；而基金、理财、保险买盘力度则有不同程度的上升，占买盘比例依次由11%升至20%、由8%升至17%、由9%升至13%。 ………………………………