【金研•深度】信用债：5月信用利差全线收窄

主要观点总结

本文介绍了关于金融市场部、地产板块、城投板块以及信用利差的相关内容。其中，5月无境内债违约；地产销售动能不足，投资增速下降，关注后续收储政策和一线城市限购政策的支持力度；城投平台风险缓和，资产规模稳步增长，但长期偿债能力边际弱化；信用利差全线收窄，等级利差多走扩。

关键观点总结

关键观点1: 金融市场部情况

5月无境内债违约，违约企业数量和规模均有所下降，今年前五月共有4家企业违约，较去年同期有所减少。

关键观点2: 地产板块情况

地产销售动能不足，4月地产投资端仍在磨底。4月房地产资金来源中，国内贷款大幅增加，体现金融机构对房企合理融资需求的支持力度增强。

关键观点3: 城投板块情况

城投平台风险缓和，资产规模稳步增长，但营收规模下滑，短期偿债现金储备相对不足，长期偿债能力弱化。债务结构有所改善，银行借款占比上升，综合融资成本下降。

关键观点4: 信用利差情况

5月信用利差全线收窄，等级利差多走扩。因理财平滑净值手段减少，对低评级信用债要求更高的风险溢价，推动等级利差走扩。

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