暴涨20.27%！SnowFlake为什么真牛？NRR连降13个季度后首度回升，转型“AI数据平台”...

主要观点总结

Snowflake公司得益于客户扩张，其NRR指标实现环比增长，AI对客户扩张产生了积极影响。公司正成功向AI数据平台转型，市场表现强劲，且拥有强劲的自由现金流。虽然估值不便宜，但Snowflake仍是数据转型主题的最佳投资标的之一。

关键观点总结

关键观点1: Snowflake的NRR指标首次实现环比增长

经历了13个季度的持续下滑后，Snowflake的净收入留存率（NRR）从124%回升至125%，产品收入增长也从26%加速至32%。这一增长得益于客户扩张，尤其是向云端的迁移和AI价值的体现。

关键观点2: AI对客户获取和增长的影响显著

大约6100名客户（占客户群的50%）每周使用Snowflake的AI服务，AI影响了第二季度50%的新客户获取。这表明AI在吸引新客户和促进现有客户增长方面发挥了重要作用。

关键观点3: Snowflake成功向AI数据平台转型

市场不再将Snowflake仅仅视为一个数据仓库，而是看作一个能够处理分析、数据科学、协作和AI等多种工作负载的综合性“数据平台”。这种定位的转变使其在竞争中脱颖而出，带来了更大的客户扩展空间和增长潜力。

关键观点4: Snowflake的盈利能力强劲，投资回报预期乐观

美银指出Snowflake拥有强劲的自由现金流，并预计到2026财年的两年复合年增长率（CAGR）将达到31%。基于其增长的持久性和在AI软件市场的牵引力，美银将Snowflake的目标价上调至280美元。虽然估值不便宜，但大摩仍认为Snowflake是数据转型主题的最佳投资标的之一。

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