华泰 | 策略：海外资管机构如何投资中国？

主要观点总结

本文介绍了从海外资管机构视角出发，对中国权益市场的季度调仓进行观察和分析。主要关注了海外头部资管机构对中资股的调仓情况，包括总量和行业分布，以及配置线索等。

关键观点总结

关键观点1: 海外头部资管机构对中资股的总体配置情况

海外头部基金对于中国权益市场的持仓比例出现下滑，低配程度上升。二季度头部资管机构减仓中资股，超（低）配比例回落至历史低位。

关键观点2: 海外头部资管机构对中资股的行业配置情况

金融行业和日常消费是海外头部资管机构在A股和港股的共同加仓方向。A股主要加仓家庭与个人用品、食饮、保险，减仓零售、消费者服务。港股呈现哑铃型加仓结构，高股息和成长性品种为主要配置对象。

关键观点3: 配置线索

在美联储降息周期有望开启的背景下，外资可能回流。把握四条高胜率线索：AH溢价收敛、红利“平替”的A50、景气有持续性的消费电子和降息强受益的医药、港股互联网。

关键观点4: 风险提示

存在数据测算有误和样本代表性出现偏差的风险。此外，在接收相关推送内容时，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。