被市场低估的成本与费用压力——工业企业效益数据点评（23.03）

被市场低估的成本与费用压力工业企业效益数据点评（23.03）屠强 FRM 高级宏观分析师 王胜 博士 宏观研究部负责人申万宏源宏观主要内容营收“逆PPI式”改善但工业利润仍承压，主因成本与费用压力仍构成掣肘。3月工业企业利润当月同比仅小幅回升3.7pct至-19.2%，仍处较深收缩区间。虽然3月在需求侧经济数据表现亮眼后，工业企业实际营收增速积极回升，抵消PPI回落的抑制，令3月名义营收增速回升，但整体企业盈利压力仍大，主要源于两方面，其一是国际高油价导致的输入性成本压力仍在约束利润改善，3月营业成本对当月利润拖累幅度仅收窄2.1个百分点至-13.8个百分点，拖累程度仍然较深。其二是今年降费政策未再明显新增，加之部分企业开始补缴社保费，企业费用同比压力开始加大，3月费用对当月利润拖 ………………………………

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