【招商食品】颐海国际：关联方延续复苏，分红率超预期

证券研究报告| 公司点评报告2024年03月28日签约客户可长按扫码阅读报告：公司 23H2 收入同比+2.1%，归母净利润同比+3.3%，23 年公司业绩的主要驱动在于关联方反弹，第三方业务仍处于调整期，24 年看预计关联方回归平稳增长，第三方底料/中式复调产品矩阵不断完善，有望重回增长趋势，方便速食随着产品结构调整有望持续向下渗透，同时 B 端业务逐步破冰贡献同样可期。公司分红率 90%超预期，PE 位于历史较低分位，结合股东回报显著提升，随着公司业绩改善，估值有望进一步修复。报告正文23H2收入同比+2.1%，归母净利润同比+3.3%。公司披露年报，23年公司营收/归母净利润分别实现61.48/8.53亿，同比+0.01%/+14.92%，收入端关联方实现较强反弹，速食需求下滑导致第三方收入仍承压。其中，H2公司实现收入/归母净利润分别35.31/4.95亿，同比+2.1%/+3.3%，收入增 ………………………………