【东吴环保公用】申能股份2024年报&2025一季报点评：业绩稳健分红率56%，关注燃料成本优化与新项目投产

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盈利预测与估值 投资要点 事件： 公司公告2024年报和2025年一季报。 2024年归母同增14%，分红率55.84%。 2024年公司实现营业收入296.19亿元，同比增长1.64%；归母净利润39.44亿元，同比增长14.04%；扣非归母净利润34.78亿元，同比增长12.77%。公司拟分配现金红利22.02亿元（含税），分红率55.84%，股息率(TTM)5.1%（估值日2025/4/30）。 2024年公司归母/扣非业绩稳健增长，分红率维持高位。 2024年发电量同增6.4%，火电利用小时数提升 & 风光装机成长。 2024年公司 1）煤电 ： 完成发电量416.05亿千瓦时，同增3.5%，主要是用电需求增长，煤电利用小时数4953小时，同增150小时； 2）气电： 完成84.42亿千瓦时，同增17.6%，主要是用电需求增长及发电用天然气安排影响，气电利用小时数2464小时，同增337小时； 3）新能源： 风电完成54.81亿千瓦时，同增4.3%；光伏及分布式完成30.94 ………………………………