海外龙头复盘 | 从海外龙头视角窥探国内企业发展之路

主要观点总结

国金研究系列报告聚焦于海外龙头企业的发展路径，通过对比Costco、卡特彼勒、小松制造所、约翰迪尔和航空锻造PCC集团等企业的成功经验，探讨商超、工程机械、农机和航空锻造行业的未来趋势。报告分析了这些企业的核心竞争力，并为相关行业的企业提供了可借鉴的发展建议。

关键观点总结

关键观点1: Costco的会员制经营模式

Costco以会员为中心，通过会员费贡献收入，实现低毛利率并专注选品运营。其精简SKU数量，聚焦优质商品，以极致性价比吸引客户，并扩大规模形成飞轮效应降低成本。在门店运营、客户服务等细节精益求精。

关键观点2: 卡特彼勒与小松的历史发展及核心竞争力

卡特彼勒经历多次迭代，全球化布局、产品多下游拓展、核心部件自制和优质的代理商体系是其四大核心竞争力。小松制造所则重视本土机遇，推进液压技术，调整经营策略以应对危机。国产厂商可从中学到重视售后市场、提升产品硬实力，并推动矿山机械产品的大型化和恶劣工况的稳定性。

关键观点3: 约翰迪尔的稳健盈利与持续研发

约翰迪尔坚持研发，凭借核心技术不断推陈出新。公司在每一个周期底部或增长拐点都伴随重要的产品创新，重视产品配套方能站稳海外市场。国产农机厂商需掌握核心技术、持续研发，并重视本地配套与产品力提升。

关键观点4: PCC集团与中航重机的产业链一体化

PCC集团通过不断并购成为航空零部件行业巨头，中航重机是我国航空锻造龙头，推进产业链一体化布局，逐步实现从锻造龙头向航空基础结构件主力军的蜕变。