【招商轻工 - 轻工制造行业2019中报前瞻】中报预期包装稳定，造纸家居小幅改善

轻工子行业中，预计造纸、家居企业盈利增速较一季报小幅回升，印刷包装盈利趋势稳定。推荐基本面预期改善、受益行业整合的包装企业，长期持续看好具备护城河优势的造纸、家居龙头。1预计造纸行业Q2盈利降幅小幅收窄。2019年下半年，我们认为造纸行业整体供需基本均衡，库存明显回落，期待后续纸价回升。二季度开始行业整体盈利降幅有望逐步收窄，龙头企业仍具业绩弹性，持续推荐成本战略领先、目前估值安全边际明显的太阳纸业。同时看好需求稳定、受益于增值税率下调、纸浆成本降低的生活用纸行业龙头中顺洁柔。预计中报EPS、净利增速太阳纸业（0.31，-35%），晨鸣纸业（0.18，-70%），中顺洁柔（0.2，35%）。2家居增速环比略改善，关注下半年低基数效 ………………………………