【招商食品】汤臣倍健：收入维持高增长，费用投放明显加大

公司前三季度收入业绩分别增长22.9%和41.5%，业绩增长符合预告中枢，转型成效超出预期。公司Q3已经明显加大销售投放，Q4仍将维持高投放力度，但收入将保持较高增长。公司当前“大单品、发力线上和跨境电商”三大战略稳步推进，我们上调公司17-19年EPS为0.50、0.57和0.66元，分别增长38%、14%和15%，考虑公司调整期结束潜力兑现，给予19年25倍PE，上调目标价至16.5元，暂维持“审慎推荐-A”评级。最新观点Q3收入维持高增长，业绩由于营销投放增加明显放缓，符合预告中枢。公司17年前三季度收入23.50亿元、营业利润9.73亿元、归母净利8.03亿元，同比分别增长22.9%、49.4%、41.5%，业绩增长符合预告中枢，转型成效超出预期。其中17Q3单季收入8.64亿元、营业利润2.75亿元、归 ………………………………