主要观点总结
本文分析了铝价在2025年3月初的上涨行情，主要从供应和消费两方面进行了解释。供应端受到国内产能天花板的限制，而消费端则因为传统旺季的到来和终端行业需求的回暖而逐渐回升。文章还提到了铝下游加工行业的复苏情况，不同板块的表现存在差异。整体上，预计铝价在旺季将有良好表现。
关键观点总结
关键观点1: 铝价上涨原因
铝价上涨主要源于电解铝供应增长受限和上半年消费旺季的临近。
关键观点2: 冶炼利润回升
随着氧化铝新建产能的投放，冶炼利润呈现出显著回升态势，所有电解铝运行产能均处于盈利状态。
关键观点3: 电解铝产能情况
国内电解铝运行产能稳定，且预计会有小幅增长。但新增合规产能指标有限，未来电解铝供应端的产能增量极为有限。
关键观点4: 下游加工企业需求回暖
随着消费旺季的临近，下游加工企业需求明显回暖，铝下游加工行业开工率普遍呈现温和复苏态势。
关键观点5: 铝价预测
预计铝价在旺季将有良好表现，受到供应端增量受限和下游消费回暖的共同支撑。
文章预览
2025年3月初，铝价在经历短暂整理后，再度开启上涨行情。铝价偏强运行的驱动逻辑主要源于两方面：一方面，电解铝供应增长受到国内产能天花板的限制；另一方面，上半年消费旺季渐近，铝下游加工企业开工率正逐步回升。预计3月份电解铝供需形势向好，将支撑铝价维持偏强态势。 冶炼利润显著回升 2025年2月，随着今年氧化铝新建产能的陆续投放，国内氧化铝加权平均价环比下降约30%，在电解铝成本占比中降至40%左右，较之前下降了9个百分点。这使得电解铝成本端压力得到缓解，冶炼利润呈现出显著回升态势。若按照 SMM A00 铝现货月度均价核算，2月份我国电解铝行业含税平均完全成本约为16910元/吨，环比下降 15.4%，电解铝厂平均盈利水平约为3570元/吨，国内100%的电解铝运行产能均处于盈利状态，部分低成本冶炼企业更是实现大幅盈利。 3月
………………………………
