晨报0805 | 华鲁恒升（600426）、化妆品专题

【化工】华鲁恒升（600426）公司DMC业务或被低估维持“增持”评级。DMC行业需求旺盛，公司甲醇工艺成本优势显著，项目投产预计带动业绩增长，上调公司2021-2023年EPS为2.92/3.06/ 3.11元的预测（原为2.15/2.25/2.49元），根据PE/PB两种估值方法，结合谨慎性原则，上调公司目标价至50.41元（原为32.92元）。DMC需求旺盛，供给格局或迎来大变革。需求端：考虑到新能源行业高速发展以及聚碳酸酯产能投产释放，我们预计21-23年DMC总需求量预计达到61.7、80.1、106.5万吨，分别同比增长21%、30%、33%，长期看2025年电解液对DMC需求或达65万吨。供给端：大量产能投放+工艺多元化，格局预计发生大转变。从总量来看，我们预计21-23年DMC产量分别为68.28、88.76、108.15万吨，分别同比增长34%、30%和22% ………………………………