【银河医药程培】公司点评丨特宝生物 (688278)：业绩超预期，新产品上市夯实基本面

主要观点总结

该文章主要描述了一家公司在2025年中的业绩表现及产品情况。公司核心产品持续放量，新药品益佩生快速入院实现销售。此外，公司收购了九天生物资产以布局基因治疗领域。文章还提供了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司核心产品持续放量

公司的核心产品派格宾继续保持高速增长，占总收入约85%。新药品益佩生也已快速入院并实现销售，该药品采用全球独创的Y型40kD聚乙二醇（PEG）长效修饰技术。

关键观点2: 公司收购九天生物资产以布局基因治疗领域

九天生物自主建立了尖端AAV基因治疗平台，涵盖多个项目，包括新一代SMN基因替代疗法治疗SMA项目等。公司已完成九天生物资产的交割，这为公司的估值提供了较大的弹性。

关键观点3: 投资建议和风险提示

公司蛋白长效修饰技术平台丰富，产品管线多样。同时，也存在乙肝新患入组、临床预期、新产品推广销售等风险。评级体系提供了推荐、中性、回避等评级标准。