国泰海通｜固收：跨季前后的阶段性平台期

主要观点总结

这篇报告主要讨论了四季度债市的走势，分析了基金费率调整、基金负债端扰动、信用债回调持续性、流动性预期等因素的影响。报告指出债市可能进入短期平复期和平台期，并提醒关注风险资产和配置力量在年末的边际变化。报告还提到了流动性超预期收紧、经济修复大幅加速和债券供给放量等风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 债市走势分析

报告分析了债市在四季度可能呈现“前不弱，后不强”的趋势，并指出近期债市全面回调的情况。

关键观点2: 基金费率调整的影响

报告讨论了基金费率调整征求意见稿的讨论再起对债市的影响，包括基金负债端的扰动和公募基金卖出的短期交易可能存在的非理性成分。

关键观点3: 信用债和超长债的走势

报告关注了信用债和超长债的回调持续性，分析了保险配置力量的逐步出现及其对超长期限国债和地方债的买入意愿。

关键观点4: 风险提示

报告提醒关注流动性超预期收紧、经济修复大幅加速和债券供给放量等风险因素。